藍月記事

德國今年的第三季 GDP揭露，如市場預期的 0.1% 相同

這蠻重要的，因為大家從 2018 就開始擔心德國陷入衰退，目前看起來 還在閃



從下圖你可以看到 2018 年開始德國每一季的 GDP 就特別慘，我們來看看

歐元區的整體情況

歐元區的整體情況是這樣：

1. 民生消費基本上沒什麼太大影響，消費支出穩定

2. 失業率保持在低檔 

3.平均薪資保持緩慢成長的長期趨勢


目前德國在這三項都差不多，民生消費是比較波動，需要特別留意

因此，我們得先多觀察零售業的營業數據 [1]

德國零售業的營業數據：

整個歐元區之所以消費蠻穩定的，還有一個關鍵是低利率

德國政府預計在 2020 會開始出台財政刺激的方案

這邊要特別留意一個德國的財政方針，也就是所謂的【零赤字政策】

英文叫做 "Black Zero" rule，所以估計這波財政刺激也會受到很大限制


德國進口為什麼沒成長？

我們這邊要引入一個在 恢復期 的經濟體可能有的邏輯：


 這不是一定，這是需要驗證的，驗證不過就代表有東西需要深入研究

德國的消費支出在恢復，政府支出也越來越高，目前出口有成長但不大 [2]

德國出口物價狀況：
德國進口物價狀況 [3]：

這兩張圖的落差，大家要怎麼理解呢

出口維持微乎其微的成長，不至於衰退，大概可以看成是仍然受到全球景氣影響

但我東西還是努力賣，盡量賣，銷庫存，但是進口不增加代表的是

我也不對未來景氣有任何期待，我的整個資本支出，一些設備投資之類的

 我就推遲再投資，既然我設備那些沒有太大投資，自然進口就也不好

這邊提到的設備，在經濟學上叫做中間商品（Intermediate Goods）

確實，德國目前整體的汽車產業從 2018 年就哀哀叫。


你可能看到前面一張圖，進口在 2019 還是有上升，這可能受惠於建築業。

這邊要看一個比較難的指標，就是 Germany Construction PMI

從這邊可以看出一些端倪 [4]：


所以，結論：

目前大概就看 2020 德國的財政刺激方案會如何影響

整體來看德國的工業還是面臨很強的挑戰，尚未脫離可能陷入衰退的情況

這就要密切注意消費支出 & 失業率的變化

進口沒好，代表大家不敢投資，也就是不確定景氣是否回來

又由於利率太低，所以更加欠缺我一定要先投資否則未來投資會虧的點



這些都能在 Trading Economics 網站上都能看

搭配一些經濟資訊和報告，就大致能串起來


[1] Germany Retail Sales MoM https://tradingeconomics.com/germany/retail-sales
[2] Germany Export Prices  https://tradingeconomics.com/germany/export-prices
[3] Germany Import Prices https://tradingeconomics.com/germany/import-prices
[4] Germany Construction PMI https://tradingeconomics.com/germany/construction-pmi