所以事件帶來的瞬間大波動其實相對就很明顯，例如英國議會確定、
加拿大總理講錯話、到今天 12/14 中美貿易戰第一階段經貿協議完成...
這讓我想到 2016 年有一篇文章，是在探討貨幣之間在瞬間大波動的風險情況下
之間的風險關係，簡稱叫做尾部風險依賴度（Tails dependence）
尾部風險 ＝ 快速急遽的大幅度波動風險
文章名稱與連結：Tail dependence structure of the foreign exchange market: A network view
（簡譯）外匯市場中尾部風險的依賴結構：從網絡觀點觀察
由於貨幣的特性，所以上尾和下尾其實都不是太好，都會存在相對快速貶值的一方
但是通常比較弱勢的貨幣是後面 (counter currency)，所以上尾風險是比較重要
文章是使用的是針對波動率好用的模型 Copula 進行分析
並最後整理出很多張圖，說明極端情況下貨幣尾部風險之間的依賴程度
一看到這張圖，大家應該留意的事情有幾個：
1. 這個網路中幾個分離的節點，說明尾部風險的關係
再提醒一次，尾部風險 = 快速急遽的大幅度波動風險
EUR (左上黃色中心) AUD (中上粉紅色) USD (右下中心)
這分別代表的就是歐元區、原物料驅動（澳洲、加拿大幣）、美元為主
三個之間的尾部風險是比較不相關的，大家應該要盡量 Trade 跨區
大家如果最終用台幣 TWD 做最終結算的基準貨幣的話（Base currency）
就要盡量多做跨到 EUR, AUD, JPY 方面的
而我自己在工作上最終用 Euro 歐元，SEK 瑞典克朗做 base currency
所以就要盡量多跨 CAD, USD
因為你最後的目標是要在你的 base currency 上賺錢
所以要確保你不是在一堆尾部風險和你的 base currency 很高的貨幣上交易
才能保證你能全身而退
當然 Major , Minor 的比例是需要進一步討論, 因為槓桿也有差
2. 這篇文章有點過時 (2005-2012) 在 2012 之後金融市場有蠻大的變化
我還是認為這幾年在外匯市場上面還是有蠻多根本性變化
尾部風險可能不像上面講的那樣，但我覺得某種程度還是可以參考
例如現在 JPY 作為類似黃金的安全資產用途非常高
JPY 對大多數外匯都存在潛在可能瞬時大幅度波動
還有就是 GBP 在脫歐這件事情上面，和原物料貨幣的尾部依賴可能沒那麼強
還有加上債券市場和經濟方面的問題，造就的美元的強勢
可能和 2012 以前有點不同，但我覺得還是蠻值得了解、了解
大體上，我認為規則還是沒有差異太多
參考資料：
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